年内浮息债发行规模同比增长114%

今年以来，我国浮息债市场呈现加速扩容态势。

Wind资讯数据显示，截至9月18日记者发稿，年内浮息债发行规模已达2690.7亿元，较2024年同期大幅增长114.26%。值得关注的是，时隔10余年，商业银行今年6月份重启浮息债发行，助力浮息债市场规模持续扩大。

商业银行重启浮息债发行

浮息债即浮动利率债券，是票面利率随市场基准利率定期调整的债券，通常由“基准利率+固定利差”构成，基准利率一般与DR007（银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率）、LPR（贷款市场报价利率）、LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）等挂钩，固定利差在发行初期确定后便保持不变。

华西证券研报显示，国内浮息债市场始于1995年，先后经历1995年—2000年、2003年—2011年、2014年—2021年三轮扩张期；2022年—2024年发行规模显著下降，2025年则再次进入扩张周期。数据显示，截至9月18日，年内浮息债发行规模已近2700亿元，同比大幅增长。

另外，2025年6月份起，商业银行重启浮息债发行。截至目前，商业银行已发行9只浮息债，规模合计389亿元，发行人涵盖国有大行、股份制银行、城商行、农商行和外资银行，期限多为3年至5年。此次商业银行发行的浮息债多与科创、绿色、小微、“三农”等领域深度结合。

对此，上海金融与发展实验室主任曾刚在接受《证券日报》记者采访时表示，商业银行重启发行，核心原因是降低负债端成本——在LPR下调、债市收益率下行的背景下，浮息债的票息重定价机制，能让商业银行的负债成本更及时地跟随市场环境变化调整；而与特定领域结合，是因为这些领域的项目具有特殊性，浮息债既能为银行提供更低成本的资金、符合相关金融工具要求，也能响应政策号召，支持国家重点领域发展。

浮息债市场供给有望增加

华西证券研报显示，当前我国浮息债市场规模仍处于较低水平，浮息债存量规模占所有债券余额的比重仅为0.3%。

曾刚认为，浮息债市场存在四大瓶颈：一是市场规模与品种有限，交易对手方难找，流动性相对较差；二是定价和估值复杂，买卖双方价值评估分歧大；三是挂钩基准利率数量多，市场复杂性和不确定性增加；四是报价方式存在分歧，降低交易效率。

针对这些瓶颈，南开大学金融学教授田利辉提出三方面建议：首先，需完善基准利率分层，如细分短久期、行业专属利率基准，精准匹配不同场景的投融资需求；其次，要丰富衍生品对冲工具，帮助投资者有效管理利率波动风险，提升参与浮息债市场的意愿；最后，应强化投资者教育，加深市场对浮息债及“利率锚”的认知，改善市场参与环境。

展望未来，多位专家认为商业银行或将为浮息债市场贡献更多增量。

曾刚表示，随着市场对浮息债认知的增加，以及交易商协会推动市场建设，浮息债市场供给有望增加。其估值更稳定的特性可满足机构稳定净值波动与赚取票息的需求，在特定利率周期中具有优势，未来有望从“政策试验”转向“主流工具”。

东方金诚金融业务部高级副总监李倩对《证券日报》记者表示，在政策支持与市场环境驱动、负债成本管控压力等背景下，预计商业银行还会继续增加浮息债供给，但需关注利率环境变化对发行节奏的影响。‌