华源证券刘晓宁：中央经济工作会议释放稳增长强信号

2025年12月10日至11日在北京召开的中央经济工作会议，为2026年这一“十五五”规划的开局之年定下了“稳中求进、提质增效”的总基调。会议深刻总结了新形势下做好经济工作的规律性认识，提出了“五个必须”，其中最引人注目的战略转变在于强调“坚持投资于物和投资于人紧密结合”，这标志着国家宏观战略从单纯依赖基建投资向更加重视人力资本和民生改善的重大转向，旨在通过挖掘潜能和双轮驱动来应对外部挑战。

华源证券总经理助理兼研究所所长刘晓宁认为，在具体的宏观政策层面，会议定调将实施“更加积极有为”的财政与货币政策。财政政策将保持必要的赤字率和支出强度，资金投向明确向民生领域和“两新”工作倾斜；货币政策则强调灵活高效，明确提及将运用降准、降息等工具来保持流动性充裕，切实降低社会综合融资成本。这种组合拳旨在强化逆周期调节，提升宏观经济治理效能。

会议将扩大国内需求列为首要任务，并提出了具体的“城乡居民增收计划”，通过增加收入、清理消费限制等措施来释放服务消费潜力。同时，科技创新依然是重点，重点在于建设国际科技创新中心及壮大人工智能、绿电等“新质生产力”。对于备受关注的房地产市场，会议明确了“因城施策控增量、去库存、优供给”的思路，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，着力稳定房地产市场。

总体而言，本次会议释放了强烈的“稳增长”与“重民生”信号，通过积极宏观政策与重点任务落地释放发展信心，既直面当前经济挑战，更以改革创新与风险化解为抓手，锚定经济长期向好目标。