春风策马启新程 绘就资本市场“新质”蓝图

金元证券证券研究所负责人 周晔

2026年的春天，对于中国资本市场而言，注定是一个具有里程碑意义的季节。3月5日，国务院总理李强向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，确立了全年经济社会发展的宏观航向，通过一系列高规格的政策信号，为资本市场的深层变革按下了“加速键”。3月6日，十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会，证监会主席吴清在经济主题记者会上就资本市场“十五五”期间重点工作、创业板改革、再融资机制、新型业务监管等问题，回答媒体提问，回应市场关切。从政府工作报告的宏观叙事到吴清主席的解读，一条清晰的主线贯穿始终：以新质生产力为引擎，以投融资综合改革为双轮，打造一个更具韧性、更富活力、更能承载国家战略的资本市场。

今年的两会释放出的最强烈信号，莫过于对“新质生产力”的战略升维。政府工作报告将经济增长目标设定在4.5%至5%的务实区间，这并非简单的数字游戏，而是一种发展哲学的深刻转变。它标志着中国经济彻底告别了依靠要素堆积的粗放增长模式，转而向创新驱动的内涵式发展全面突围的宏大背景下，资本市场的角色被重新定义：它不再仅仅是企业融资的场所，更是培育新质生产力的“孵化器”和“加速器”。正如吴清主席在记者会上所强调的：新质生产力的发展必将支撑资本市场更高质量的发展，并为投资者带来更好的回报、持续的回报。这种“科技—产业—金融”的良性循环，正在成为贯穿今年市场逻辑的核心主线。

深化投融资综合改革，是今年两会政策工具箱中最具分量的举措之一。过去，市场存在“重融资、轻投资”的情况，而今年的政策导向则鲜明地指向了“两端动态平衡”。在融资端，改革的利刃直指入口关，针对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资与并购重组的“绿色通道”机制，意味着那些拥有硬科技实力、具备国产替代能力的企业将获得前所未有的资本助力。与此同时，对于那些缺乏核心技术、仅靠规模扩张的传统企业，上市的门槛正在悄然抬高。这种优胜劣汰的筛选机制，将从源头上提升上市公司的整体质量，让资本市场真正成为优质资产的聚集地。

与投资端改革相呼应的，是“长钱长投”生态系统的加速构建。吴清主席在记者会上用“新春策马，不怠加鞭”来形容当前的工作基调，其中健全中长期资金入市机制被置于重中之重的位置。从社保基金、保险资金到银行理财，各类长线资金入市的堵点正在被逐一打通。更为关键的是，监管层正着手改革考核机制，试图从根本上解决机构投资者“短期化”的行为惯性，鼓励其真正践行价值投资理念。这一系列组合拳的打出，旨在为市场注入稳定的“压舱石”，降低市场的非理性波动，让A股逐渐摆脱“牛短熊长”的宿命，走向长期稳健运行的新阶段。数据显示，当前沪深300成份股中战略性新兴产业占比已达45%，市场结构向新向优的趋势愈发明显，这正是中长期资金与优质资产双向奔赴的最佳注脚。

在严监严管的常态下，资本市场的生态净化也在同步进行。两会期间，监管层多次重申对财务造假、违规减持等违法违规行为“零容忍”的态度。随着退市常态化机制的深入实施，常年不分红的“铁公鸡”公司将面临更严厉的监管约束。这种刮骨疗毒式的治理，充分体现了监管层对于我国资本市场“保护中小投资者权益、重塑市场信心”的核心主张，清朗的市场环境才是孕育伟大企业的沃土。

“十五五”时期资本市场的画卷已经徐徐展开。这是一幅以科技创新为底色、以制度赋能为笔触、以投资者获得感为目标的宏伟蓝图。对于每一位市场参与者而言，顺应这一时代潮流，摒弃投机取巧的旧思维，拥抱基本面为王的新范式，将是分享中国经济转型升级红利的唯一路径。春风已至，策马扬鞭，中国资本市场正站在一个新的历史起点上，向着高质量发展的彼岸全速进发。在这个充满变革与机遇的时代，我们有理由相信，一个功能完备、制度健全、充满活力的资本市场，必将为中国式现代化的壮丽征程贡献出磅礴的金融力量。