平安证券首席经济学家钟正生：立足“十五五”开局，从政府工作报告看宏观政策稳进方向

2026年3月5日，国务院总理李强向十四届全国人大四次会议作政府工作报告，明确全年经济工作部署。平安证券首席经济学家钟正生认为，报告确立的增长目标与宏观政策取向稳健，聚焦调结构、防风险、促改革，为“十五五”开局筑牢基础。

增长目标务实合理，兼顾发展与调控空间。2026年GDP增速目标设定为4.5%—5%，努力争取更好结果，这一区间与2035年人均GDP达2万美元的远景目标相匹配，也为调结构、防风险预留空间。CPI目标维持2%左右，依托宏观政策“反内卷”与国际大宗商品价格回升，推动物价合理回升。

宏观政策稳中有进，财政与货币协同发力。2026年财政政策安排更偏稳健，新增政府债务总规模11.89万亿元，赤字率4%左右、赤字规模5.89万亿元，配套1000亿元财政金融协同促内需专项资金。超长期特别国债、地方专项债均保持高位，叠加新型政策性金融工具加量等因素，预计形成1.3万亿元广义增量资金，保障支出力度。货币政策与中央经济工作会议衔接，保留降准降息选项但更珍惜政策空间，物价回升将缓解实际利率偏高问题，央行灵活流动性投放可部分替代降准。

扩大内需为核心抓手，激活经济内生动力。报告33次提及“消费”、41次提及“投资”，凸显内需重要性。消费端兼顾内生动力激发与政策引导，聚焦居民收入提升与服务消费；投资端政策态度更趋积极，聚焦“新质生产力、新型城镇化、人的全面发展”三大方向，依托“十五五”重大工程，加大中央预算内投资、超长期特别国债等资金支持，同时完善民营企业参与重大项目建设机制，激发民间投资活力。房地产政策转向中长期结构优化，因城施策推进控增量、去库存、优供给，助力市场平稳运行。此外，培育壮大新动能成为核心任务，报告36次提及“科技”，彰显宏观政策对科技创新和产业变革的高度重视。面对新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，实现科技创新的自立自强，带动新动能行业发展壮大，已成为中国宏观政策的重要引导方向。

聚焦高质量发展，三大举措精准发力。一是加快科技自立自强，强化人工智能战略定位，明确集成电路、航空航天等新兴支柱产业，布局未来能源、脑机接口等未来产业，更加强调关键技术自主可控，应对外部“卡脖子”压力。二是深化高水平对外开放，政策重心从“稳外贸稳外资”转向“自主开放、双向合作”，以服务业为重点扩大市场准入，推动外贸稳规模优结构，完善企业“走出去”服务保障体系，依托2025年外贸韧性基础，进一步拓展开放深度。三是加快绿色转型，明确五年及年度碳减排目标，推动碳管理向总量强度“双控”转变。报告首次提出“设立国家低碳转型基金”，为绿色产业发展提供专项资金支持，同时明确“培育氢能、绿色燃料等新增长点”，将氢能等新能源赛道上升为政策重点。