中国资产具备安全溢价！机构密集发声，安全成为全球稀缺品

3月23日，A股巨幅震荡，上证指数盘中一度跌破3800点，市场情绪明显走弱。不过，多家机构仍然对A股长期走势非常乐观。

机构普遍认为，在全球政治经济形势更加动荡不安的背景下，中国具备能源安全和供应链韧性优势，当海外经济体因能源成本上升和原材料短缺面临停工时，中国制造凭借产业链完整性和交付稳定性，有望承接全球订单再分配。中国相对稳健的能源保障和工业体系也可能成为全球资本的“避风港”。

中国具备能源安全和供应链韧性优势

美伊冲突以来，国际油价大幅上行，全球资本风声鹤唳，市场极度担忧能源价格波动对经济的冲击。

对此，财通证券表示，中国一次能源近似自给率约83.2%，明显高于主要制造型经济体。中国形成了“煤炭托底、油气补充、非化石抬升”的组合模式。非油气能源占比已超过七成，国内煤炭资源叠加核能、风光水电，构成了工业生产的稳固底盘。中国原油采购来源结构分散，且具备深厚的煤化工技术储备，在极端环境下具备比竞争对手更强的工业原料保供与对冲能力。

财通证券表示，当海外经济体因能源成本上升和原材料短缺面临停工时，中国制造凭借产业链完整性和交付稳定性，有望承接全球订单再分配。

“全球供应链的扰动再一次带来校验中国优势制造业定价权的契机。”中信证券在最近的一份研究报告中指出，中国寻找资产的核心是优势制造业定价权的提升，交易的核心是已具备市场份额与竞争优势的资源及制造业企业主动管控未来资本开支节奏，将既有竞争优势转化为定价权提升与利润率修复。

站在产业趋势层面，代码膨胀、实物稀缺，在中国的体现就是优势制造业定价权的提升，AI的破坏式创新加速以及全球能化供应链的扰动都在加强这一趋势。

“油价中枢的快速抬升带来了检验中国优势制造业定价权的契机。此次中东冲突带来的能化成本冲击给了我们这样一个窗口，去观察和验证中国优势制造业是否真的能够结构性地体现定价权。”中信证券表示。

浙商证券首席策略分析师廖静池也表示：“中国能源结构决定中国具备更强的供给韧性，中国构建工业成本的‘安全垫’相较于日、韩、德等高度依赖油气进口的传统制造强国更具优势。中国相对稳健的能源保障和工业体系可能成为全球资本的‘避风港’。”

买中国就是买安全

“以石油美元为核心的美元治权正在坍塌，以中国工业力量为基石的人民币治权或将催生出中国资产的大溢价。”上海首席经济学家金融发展中心副主任刘煜辉表示。

他表示：“安全已然成为当下全球最稀缺品。买中国，就是买安全。这是世界在动荡中形成的清醒共识，更是中国供应链与超大规模市场构筑的硬实力给出的答案。全世界正加速形成一种共识，未来，只有向中国供应链才能买到安全。”

国泰海通首席策略分析师方奕也表示，稳定是中国股市的底色，中国市场有更低的风险溢价。微观交易冲击的影响预计时间不会很长，当前位置不宜盲目杀跌，中国股市有望出现重要底部与击球区。

“出于美伊战争持续和能源封锁的担忧，部分投资人信心走弱。中国市场的确难以脱离能源价格冲击，但也不会被单一风险叙事拖着走，中国相对稳定的地缘格局、更高的能源自给率、追赶甚至领先的科技进展、完备的工业化体系，在全球看都是稀缺的。”方奕说。

排版：汪云鹏

校对：杨立林